DE EN RU

Roger Ganz

Pulse Rate

9. марта 2020

ОБ ЗО Р И ЭК ОН ОМИ ЧЕСК И Й ПРО ГНО З

10 дней прошло с тех пор, как спровоцированная вспышкой короновируса волна докатилась до рынков. С начала года фондовые рынки потеряли в цене более 12%. Несмотря на это, рынки все еще на 12% выше, чем в декабре 2018 года. Уровень волатильности, являющейся индикатором страха, взлетел до показателей, в последний раз наблюдавшихся во время финансового кризиса. Золото начало стремительно дорожать, однако, похоже, все еще сдерживается порогом в 1.600 долларов за унцию. Каждая смерть - это индивидуальная трагедия, однако общая смертность от коронавируса остается низкой. В Азии экономическая активность снова набирет обороты, опираясь на такие логистические компании, как CMA CGM или Kuehne & Nagel. Балтийский фрахтовый индекс (BDI), оценивающий стоимость грузоперевозок для важнейших морских путей, также начал восстанавливать свои позиции. Ситуация в Китае и Южной Корее начала меняться к лучшему. В то же время ситуация в Европе ухудшается на фоне введения запретов на поездки в отдельные страны и регионы.

ФРС также не стала бездействовать, неожиданно снизив ставки на 50 базисных единиц. Однако эти меры, судя по всему, были контрпродуктивными и только еще больше испугали рынки. Еще два ожидаемых в этом году снижения процентных ставок оценены рынками в полном объеме. Текущие цены отражают 50-процентную вероятность рецессии.

Кривая цен на нефть также перевернулась после начала войны цен между Россией и Саудовской Аравией. Эр-Рияд объявил об увеличении объемов добычи нефти в следующем месяце до уровня, значительно превышающего 10 миллионов баррелей в сутки. В результате цены на нефть рухнули более, чем на 30%. Рынки все еще ожидают частичного отката цен на уровень выше 40 долларов за баррель, поскольку форвардная кривая нефти очень крутая.

 

тактическое размещение активов

Ликвидностьнейтральная
Бондынейтральные
АкцииПовышение
Альтернативные инвестициинейтральные

 

Выводы

Существуют три сценария развития событий: пандемия с высоким уровнем смертности, медленное восстановление после вспышки или временная контролируемая вспышка с V-образным восстановлением. Учитывая ситуацию в Азии и перспективу замедления, мы считаем наиболее вероятным сценарий контролируемой вспышки. В экономике может быть зафиксирована техническая рецессия, но она вскоре восстановится. Правительства объединяют усилия для помощи наиболее уязвимым секторам, таким как туризм. Компании начнут прикладывать больше усилий для перехода на цифровые технологии. Наиболее неожиданными являются сильные позиции интернет-компаний, таких как Alibaba в Китае. Потребители продолжают потреблять, что закладывает основы для выхода экономики из рецессии. Поэтому мы рекомендуем не паниковать и продолжать и придерживаемся нашей «Повышений» позиции по акциям.


Roger Ganz, Head Asset Management, CIO, Partner

Перейти в Linkedin профиль

Подписаться на новости компании

Подписаться на новости компании

Подпишитесь на новости Clarus Capital Group. Заполните форму, чтобы всегда быть в курсе самых последних новостей и обновлений в Clаrus Capital Group.